瑞士当地时间2020年1月21日，由全球母基金协会、主办，母基金研究中心、投中网联合主办的“达沃斯论坛全球母基金峰会”在瑞士达沃斯圆满落幕。

在以“全球视野下母基金和直投基金投资新趋势与新动向”为主题的圆桌论坛中，云起资本创始合伙人、著名财经主持人陈姝婷女士作为主持人，对话瑞信集团董事Wenxi Gong、深创投副总裁蒋玉才、Moonrise Capital管理合伙人Don Pascal、清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任高皓、青松基金创始合伙人刘晓松、太一云董事长、达沃斯中国区块链代表团团长邓迪，就全球投资新动态、新趋势下的投资策略与S基金投资等问题，共同奉献了一场精彩的视听盛宴。

 图为“全球视野下母基金和直投基金投资新趋势与新动向”圆桌论坛

01  感悟全球投资新动态

2019年全球经济呈现下行趋势，很多国际企业遭受前所为有的危机，很多企业也面临着转型升级的压力。针对接下来的全球经济发展趋势和未来的投资环境，嘉宾们也结合自身的工作经验与个人经历发表了各自的看法和意见。

对于当前经济下行压力大的说法，Wenxi Gong表示认同。她认为，行业之间差异化会很大，经济下行会对某些行业、某些国家、某些周期造成致命的影响，但同样也对强者恒强的企业营造了很好的盈利环境。她表示，在当前的投资环境下，投资者需要对投资项目谨慎投资，才有可能获取收益。

高皓指出，家族财富的管理和传承需要跨越周期，能够成功跨越世代。家族财富考虑的不是短期的投资周期，而是希望看到长久的价值创造和投资收益。

Don Pascal也表示，当前经济下行是很多企业所面临的的共同困难。对于中国企业而言，需要在削减企业不必要的成本的同时，要能够加强企业的核心竞争力从而获取收益。

02  新时代与投资新趋势

目前大数据、人工智能等数字技术的出现正在逐渐颠覆传统行业，在当前新经济的情况下给很多企业的转型升级带来了新思路和新方向。未来有哪些赛道会持续受到资本的青睐，与会嘉宾也根据自身的功投资经验进行了深度讨论。

蒋玉才认为，首先有技术突破，才有新应用，企业才有新发展。同时，深创投也在有意识加大和提高自身的专业化能力，包括生物医疗、5G、新材料的应用等，都有专门的基金。“深创投以前的业务主要限制在国内，16年提出国际化战略，未来投资业务要逐渐遍布全球，我们也想引进国际的投资人做自己的LP。”

刘晓松表示，谈到趋势的时候，投资人不是政治家，投资人需要找到下一个亮点在哪里，需要有合适的颗粒度来把握投资行业。当技术发展到一定程度的时候，需要思考下一步行业有可能出现的趋势是什么，结合点在哪里。投资人之间也需要深入的交流和思考，才有可能准确地抓住未来的投资趋势。此外，刘晓松认为基于数据基础的轻消费也会是很长时间的投资趋势。

03  区块链与数字投资逻辑

当前区块链技术的发展如火如荼，作为数字经济时代下的代表性技术，区块链的发展也正在悄然改变传统投资行业的投资逻辑和方向。关于区块链技术如何与传统行业结合，以及投资机构如何结合区块链技术调整自身的投资节奏和方向，太一云董事长、达沃斯中国区块链代表团团长邓迪也结合自身经验进行了相关分享。

邓迪表示，目前在中国还没形成共识，社会资本怎么参与还没搞明白。区块链比企业的寿命更长，投资人真正要投的还是链上的资产。另外，区块链未来会变革账户，金融和数据，现在国家法律已经明确规定数据是属于个人的，当人对自己的数据有自己的自主权时，互联网剥削用户数据的格局有可能发生变化。“未来30年，整个人类创造的财富有可能超过过去3000年，当前正处于技术创造的爆发期，区块链会为传统金融服务所有很难被估值的东西找到出口，实现社会的超量增长。”

04  S基金的发展之道

随着LP越来越重视DPI，二级市场提供流动性的趋势越来越明显，S基金为越来越多的投资人所青睐。很多人认为中国有S基金的窗口期，2020年是投资中国S基金的最佳机会。而对于S基金的未来发展，与会嘉宾也进行了深入的探讨。

蒋玉才表示，从中国整个创投的发展来说，募资难是普遍难题，背后根本原因是中国前一阶段LP的结构需要发生较大的调整，未来中国创投的发展必须对LP结构进行大的调整。母基金当前募资比较难，会有流动性的问题，必须配合S基金来发展。“投资人要投资长达十几年的母基金时，在中间有可能遇到各种困难，这时就必须要配套S基金，这也是美国股权市场的经验。”

高皓补充道，从家族企业来看，S基金发展更多是供给侧驱动的。随着民营经济在过去遇到的困难，迫使很多企业家出于局势需要，进行了转型升级。“二手份额或许可以看成私募领域某种类型的不良资产，但是其中也有可能有“金子”。LP转让的这些份额，是市场到达一定阶段自由分化的结果，也非常考验大家的火眼金睛，是否能够找到真正有价值的资产。”

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