近日，浙江省人民政府办公厅公布《关于加快构建科技创新基金体系的若干意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出，到2025年基本形成浙江特色的科技创新基金体系，各类科技创新基金规模达到万亿元以上，撬动年度全社会研发投入3200亿元以上，建成全国有影响力的科技金融改革创新高地，为浙江科技创新发展提供强劲支撑。

《意见》中围绕政府科技创新基金、科技公益基金、科技私募基金和重大创新平台科技创新基金等四类基金，细化支持政策，释放许多对VC/PE行业的重大利好，母基金研究中心摘取重点并分析解读如下：

我们可以看出，浙江省这份《意见》兼顾了募投管退各方面，并且极为重视母基金的作用：发挥政府科技创新基金引领撬动作用、引导和鼓励各类投资机构在浙设立母基金等。

母基金研究中心认为，当前，“资本招商”、“基金招商”在引领产业发展方面的作用，越来越得到地方政府的重视。母基金是中小企业和创新型企业发展的推动力量，其在引领产业发展方面的作用，正在深入人心，各地政府势必会越来越看好与重视母基金的作用。合肥、苏州等地的成功经验也告诉我们，政府应当投资于资金的良性循环，让政府投入有效周转起来，同时要充分发挥政府投入的带动和引领作用，吸纳更多社会资本参与其中，这样才可能对产业培育提供持续的支持，并加大支持力度和强度。若想重视发挥国资的引领作用和放大功能，就要善于做母基金、甘于做LP，并且联合市场上的头部基金、专业基金。

我们关注到，浙江省近一年来在母基金方面不断发力，新设大规模母基金接连不断，且“下沉化”趋势越来越明显，许多区县表现突出：

• 2021年7月14日消息，浙江省财政厅印发《浙江省产业基金管理办法》（以下简称《办法》），将原省转型升级产业基金、省乡村振兴投资基金、省农产品流通基金等整合组建成省产业基金。我们认为，这有利于提升政府投资基金使用效能，减少资金闲置，形成财政出资合力。《办法》提出了相当市场化的改革举措，规范基金管理，将政策性项目与效益类项目区分开来，管理费与基金整体运作考核绩效挂钩，给予一定投资风险容忍度，并健全尽职免责机制。

• 浙江省省会杭州在去年3月出台《关于金融支持服务实体经济高质量发展的若干措施》，释放了对股权投资行业的重磅支持政策：设立总规模1000亿元的杭州市创新引领母基金；针对募资难，提出做大做强创业投资引导基金，支持央企资金、保险资金等在杭州设立创业投资基金和股权投资基金；针对行业热点S基金，提出推动建立创投股权和私募基金份额报价转让平台，引导设立私募股权投资接力基金。

杭州的各个区也在2021年纷纷发力母基金：萧山区提出设立总规模100亿元政府产业基金，并且萧山金控目前拥有政府性产业基金达到了7支，其中有四支具有母基金功能，由萧山金控集团管理运营和出资参与的政府性基金，通过母子基金实现投资规模已经达到246亿元。此外，桐庐经济开发区在2021年上半年设了10亿母基金助力县域经济发展。

• 《温州市科技创新创业投资基金管理办法》引发，扩大母基金规模，从10亿元增加到50亿元，母基金最高出资比例从30%提高到40%，子基金最低设立规模从1亿元调整为5000万元，延长子基金存续期限，从“5+2”7年调整为“4+4+2”10年，并且放宽子基金返投要求，返投比例从按母基金出资额的1.67倍放宽到1.5倍，其中返投种子期、初创期科技企业的比例从0.83倍放宽到0.5倍。同时，加大政府让利力度。

温州市代管的县级市瑞安也在发力母基金：2021年7月9日，瑞安市召开政府产业基金高质量发展论坛。会上宣布，2021年瑞安新增合作基金5家、合作规模超50亿元，以及投资项目2个。近年来，瑞安市委市政府高度重视传统产业转型升级和新兴产业培育壮大，始终将产业基金作为推动创业创新和产业转型升级的重要抓手。为进一步在“十四五”期间发挥产业基金的有力作用，该市2020年起谋划产业基金转型，设立了高质量发展政府产业基金，母基金目标规模100亿元，计划5年内资金到位，参股运营子基金4支、规模45亿元，政府承诺出资3.2亿元，资金杠杆放大14倍，累计投资项目46个，重点支持数字经济、凤凰行动、融入长三角发展、“三位一体”等行业方向。

2021年5月，瑞安发布《瑞安市产业基金发展引导政策》，推出奖补政策“加强版”，实现优惠力度与资本让利最大化、基金运作灵活化，大大增加了政府产业基金投资收益让渡力度，给予被投资的本地企业或项目最高可获超额收益的100%奖励，同时为鼓励基金返投本地企业，给予私募投资基金团队总额最高100万或50万元奖励。

• 2021年7月7日，总规模100亿元的义乌半导体产业母基金宣布成立。该母基金期限为8+2+2，由上海韦豪创芯投资管理公司将协调半导体产业链优质上市公司与义乌产业投资发展集团有限公司共同出资，通过设立半导体产业母基金为义乌打造特色的半导体产业集群。

而今，在浙江省《关于加快构建科技创新基金体系的若干意见》出台的背景之下，可以预见的是，浙江省的创投将迎来新一轮的发展高潮，我们也期待着更多专业化、产业化母基金的出现。

母基金研究中心联系方式：