据《日本经济新闻》近日报道，日本政府将从经济安全的角度出发，创立旨在开发那些需要扶植的尖端技术的基金。该基金主要将针对人工智能(AI)和量子等领域，规模会在1000亿日元(约合8.76亿美元)。日本政府打算将设立基金事项列入年内将出台的经济政策，争取从2022年开始加以运用。

报道称，上述基金将归国家安全保障局(NSS)、内阁府、经济产业省、文部科学省等管理，会划定重要领域，向大学和企业划拨资金，推动从验证试验到投入运用的研究开发。这是日本首次设立专门针对经济安全的基金。

据报道，估计该基金将设在新能源产业技术综合开发机构(NEDO)和国立研究开发法人科学技术振兴机构(JST)中。作为5G高速通信系统、大数据和自动驾驶基础的半导体也将成为扶植对象。

日本也开始做“政府引导基金”了。

引导基金是许多国家和地区普遍采用的支持产业投资的政策之一。政府产业引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业型或科技型企业发展，利用政府资金的引导作用和杠杆作用，吸引更多的社会资本进入特定的产业投资领域，本质上是一种产融结合的范式。

此前，日本地区的风投事业已经有了一定发展成果，如软银，软银愿景基金是由日本软银集团于2016年发起、2017年成立的全球最大的私募股权科技投资基金。截止目前，软银集团共成立两期愿景基金，每期募集资金规模约千亿美元。

不过，日本此前在引导基金方面并不是十分发达。而今，日本也重视到了引导基金对引领产业发展的重要作用，开始计划设立相关引导基金，政府开始有意识地以引导基金的形式对尖端技术进行扶持。

国外引导基金做的比较出众的主要是：以美国为代表的融资担保模式，和以色列为代表的基金参股模式。

• 美国小企业投资公司（SBIC）

20世纪50年代末，美国国会通过了《小企业投资法案》，以间接的方式通过政府向私人小企业投资公司提供资金支持和优惠政策，鼓励私人投资者积极参与资金供求不均衡的初创型企业项目，满足中小企业的长期资金需求。经过约30年的发展，美国停止了对小企业投资公司的直接资金支持，开始转向采用债券融资担保的方式为小企业投资公司从事股权投资提供金融支持。

美国的经济自1958年实施SBIC计划以来取得了飞速的发展。该计划的实施带动了私人资本投资中小企业的热潮，使其得到了充分的利用，为小企业公司提供了稳定的长期资金支持。据统计1994年SBIC吸引的私人资本仅有29.3亿美元，但到2000年规模则达到了104.1亿美元，在SBIC鼎盛时期其管理的风险资本高达全美风险资本的75%。截止2001年，美国的小企业投资公司投资累计投资了400多亿美元，扶持了9万家小企业公司近14万个项目。这些成果大大的推动了美国经济的发展，在此期间硅谷、联邦快递、苹果电脑和耐克等得到了快速的发展，并成为世界知名的企业。

SBIC计划的成功主要得益于利用美国发达的经济金融和信用体系为引导基金采取融资担保模式，该模式的成功运用主要表现在两个方面。一方面，该计划取得了立法的保证，为了顺利的推行SBIC计划，美国政府1958年颁布了《小企业投资法》，该法明确指出，SBIC计划"必须保证最大限度地吸引民间资本的参与"。另一方面是融资担保方式的正确运用。SBIC计划曾先后采取优惠贷款、债务担保和权益担保的方式来引导民间资本创办小企业投资公司，向小企业提供长期贷款或股权投资。尤其是随着经济的发展，担保方式由债权方式向股权方式的转变是其最大的成功之处。

• 以色列YOZMA基金

为培育本土风投市场支持小微企业和科技创新，以色列在1992年推出了以扶持高新技术初创企业为使命的YOZMA计划，该计划被认为是世界上最成功的政府引导基金之一。该计划初期规模为1亿美元，采取有限合伙的形式参股10只子基金，参与每只子基金的资金规模最高可以达到2000万美元。到2000年，YOZMA基金首批10只子基金中的政府资金部分已经完全退出。

YOZMA基金从成立之初就大胆放权坚持市场化路线，明确了在引导基金的经营管理中，政府的作用仅限于投资方向的引导，而基金的运作形式采取有限合伙制的方式，政府仅作为出资的有限合伙人按照比例承担出资义务而不参与管理职能，也不干预具体投资项目的选择，而将基金的管理职责全权移交专业市场化管理团队，并结合期权激励机制、跟投机制以及全流程考核等直接将所投项目的成长性与私人资本的利益挂钩。

YOZMA计划参股的首批10只子基金均采用“政府资本+民间资本+海外资本”的“1+2”模式，其中40%由政府出资，另外60%的份额由一家成熟国内民间资本公司和一家国际风险投资公司承担。国际资本的参与不仅为当时创投贫瘠的以色列市场带来了活跃资金，同时也为以色列科技创新企业带来了全球化的视角和多元化的退出渠道。

在其带动下，以色列1998年就累计有90家以上的创业投资基金设立用于高新技术产业的投资，规模达到35亿美元，极大地推动了高新技术产业的发展。到2006年，以色列创业投资规模高达100亿美元，将近其当年GDP的10%，以色列实现了创业投资从弱国到强国的重大转变。

近年来，我国的引导基金也得到了快速发展，政府引导基金已经成为地方政府加快产业结构升级、撬动社会资本的重要手段，资本招商的重要性如今正在深入各级政府管理者的意识。

据母基金研究中心最新发布的《2021年上半年中国母基金全景报告》，中国政府引导基金共236支，总管理规模达到25232亿元人民币。

我国政府引导基金已经进入存量优化阶段，对基金精细化管理、运营效率提升做出更高要求，而以市场化倒逼政府引导基金变革是未来趋势，同时也能提高政府引导基金带动当地经济发展的效率。

随着各类引导基金不断推进优化绩效考核机制、引入市场化管理团队、简化决策流程等管理机制改革，我国政府引导基金的市场化管理程度将逐渐提升，引导基金的政策引导效果可得到更高效的发挥。

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