2021年10月8日，由天津泰达投资控股有限公司（简称泰达控股）和中国科学院控股有限公司（简称国科控股）作为主发起人，联合天津市滨海产业基金管理有限公司（简称滨海产业基金）共同出资设立的国科泰达滨海科创投资基金（天津）合伙企业（有限合伙）在天津滨海高新区注册成立，标志泰达控股与国科控股、滨海产业基金的战略合作正式落地，“基金群”战略发展再结硕果。

该基金将紧紧围绕天津“制造业立市”目标，聚焦科创属性，通过母子基金模式发挥杠杆撬动作用，首期规模38.16亿元，目标实现母子基金总规模不低于100亿元，全部基金均注册在天津。

泰达控股将以母子基金为依托，瞄准国家产业发展战略需求和天津经济发展重点领域，聚焦高端制造、环保新能源、新一代信息技术、生物医药、新能源、新材料等重点领域和项目，发挥基金市场配置资源的功能，致力促进科技创新，加速科技成果产业化，推动科创企业在天津落户与发展，发挥优质项目聚集效应，助力天津实现新旧动能转换，培育增长新动能。

同时，将大力探索科技金融创新服务，充分发挥国科控股在科技产业、技术创新、基金投资等方面的基础和优势，发挥泰达控股在资本运营、行业资源、地域影响力等领域的优势，共创“资本助力、平台支撑、产业集聚”新局面，实现各方互利共赢，助力天津增强原始创新策源能力，促进科技创新成果产业化，以科创基金打造泰达控股高质量发展新引擎，为天津市经济社会高质量发展做出更多贡献。

科技创新始于科技、成于资本。要知道，科技创新类企业非常需要资金支持，但科技类的企业发展不是一蹴而就，需要长期资本给予支持。通常银行理财、信托、互联网金融等大多投入到短期投资，母基金的发展正好可以弥补传统金融业的空白，为科技创新提供长期资本。

近半年，科创母基金接踵而至：

5月20日，湖北科技创新发展基金举行签约仪式。该基金规模达100亿元，是湖北省科技金融服务“滴灌行动”的重要组成部分。湖北科技创新发展基金由湖北省创投引导基金管理中心、省高投、长江基金联合各市州出资平台和社会资本共同发起设立，首期到资20亿元，后期根据项目投资进度分4期到资。该基金采取“直投+母基金”方式，将通过引导和撬动社会资本放大资金总规模至500亿元。

7月，温州市政府网站发布《温州市科技创新创业投资基金管理办法（2021修订征求意见稿）》提出，科技创投基金规划总规模为50亿元，较此前规划总规模增加40亿元。在运作管理上，主要通过阶段参股，与社会资本合作设立子基金形式进行投资运作，也可探索以定向基金形式投资温州市单一重大科创项目。

当前中国母基金行业迎来以地级市和省会城市为主力的大爆发，数量增多的同时行业也在向精细化发展，多元化、专业化、产业化的母基金频频设立。

值得关注的是，国资母基金正在扮演越来越重要的角色。泰达控股、国科控股此次联合天津滨海产业基金共同出资设立的科技创新母基金，就是由国资主导。

母基金研究中心认为，国资母基金正在扮演越来越重要的角色：中航产融（600705）7月16日晚公告称，公司拟出资1亿元与成飞集团、控股子公司中航创新共同发起设立中航航空产业链引导投资（天津）合伙企业（有限合伙）（简称“产业链基金”）。该产业链引导基金总规模5亿元，将聚焦航空工业制造产业链，首期重点支持成飞集团产业链上游细分领域的龙头企业，主要投向航空产业集群上的优质企业。

当晚，中航产融还公告称，为落实公司“金融+产业”战略，推进市场化基金业务发展，公司全资子公司中航产投拟与青岛弘华私募基金管理有限公司、北京誉华基金管理有限公司及其他有限合伙人共同出资设立航空产业融合发展基金。该基金计划总规模101.01亿元。其中，中航产投拟以本基金的有限合伙人身份认缴出资30亿元，中航产投拟参与出资设立的青岛弘华私募基金管理有限公司作为基金的普通合伙人（执行事务合伙人）认缴出资1亿元；中航产投拟参与出资设立的北京誉华基金管理有限公司作为基金的普通合伙人（基金受托管理人）认缴出资100万元。

母基金研究中心关注到，在市场化母基金方面，5月8日，央企华润资本发起了100亿国际品牌发展母基金，也为市场化母基金的发展带来新的活力。在中国面临长期资本匮乏的现实环境下，近两年市场化母基金一直处在“水深火热”之中。由于相比政府引导基金更容易受到资本市场资金供给和需求影响，在私募股权资金供给趋紧的情况下，市场化母基金的募资不易，出资也更显得谨慎，让业内有看衰市场化母基金的声音。我们也期待着更多国企、央企能够为市场化母基金添薪。

近日，国网设立10亿碳中和母基金，中石化也要设立目标规模50亿的碳中和母基金。

国家级母基金方面，5月26日，由中国国新发起设立的综合改革试验基金群（以下简称综改基金群）在京举行签约仪式。该基金群总规模为700亿元，其中，中国国新认缴出资不超过100亿元；首期规模350亿元。

据了解，综改基金群采用“母子基金”二级架构模式，拟制“母基金”由中国国新作为单一投资人出资设立并进行运作管理；子基金由“母基金”作为发起人，在国务院国有企业改革领导小组确定的各综合改革试验地区中挑选落地地区，与当地政府及社会资金联合成立。首批选择在上海、青岛、深圳、杭州、西安、沈阳六个综合改革试验区域作为子基金落地城市，子基金定向投资于所出资地区，服务支持当地国资国企综合改革，推动各类国有企业高质量发展。

总规模700亿、首期规模350亿，本次中国国新发起设立的综改基金群可谓是“大手笔”，其是为深入推动“区域性综合改革试验”落地，更好发挥运营公司在助力央企改革和引领创新投资等方面的突破和带动作用，在国务院国有企业改革领导小组办公室指导下，正式发起设立的。“区域性综合改革试验”是国务院国有企业改革领导小组办公室组织实施的国企改革专项工程之一，是国企改革三年行动的一项重要任务，突出将国资国企改革与地方发展战略紧密结合，推动改革更加系统集成、协同高效。

2021年10月7日，中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司成立大会暨揭牌仪式在江苏省无锡市举行。按照国务院批复的国调基金总体方案以及国资委2021年资本运营公司改革重点任务，由中国诚通牵头，与地方政府和央企以市场化方式搭建若干平行基金，构建总规模不低于1000亿的国调基金二期。此次在无锡注册设立的是国调基金二期首只平行基金，注册资本737.5亿元，重点投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业、关键领域和重大专项任务，特别是长三角地区具有产业优势的生物医药、集成电路、高端装备制造、下一代信息网络、人工智能、新材料、新能源及新能源汽车等领域，致力于推进国企央企结构调整和转型升级、助力中国经济创新发展。

在中国股权投资行业，国有资本确实是牢牢占据着“C位”。

根据母基金研究中心最新发布的《2021年上半年中国母基金全景报告》，在中国母基金行业，国资（含市场化母基金）的比例超过了90%，政府引导基金占据着近80%的比例。

国资系基金不仅具有资金资源优势、风控优势、信用优势和政治优势，国资基金在资本运作、管理输出及资源对接等方面也是得天独厚。

自去年以来，国企改革三年行动正式实施，母基金研究中心注意到，针对国资国企的相关政策信号也频频出现。

去年10月12日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，国务院国资委副主任翁杰明，国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗全面介绍了《国企改革三年行动方案》的主要内容。

国企改革三年行动重点任务包括完善中国特色现代企业制度，推进国有经济布局优化和结构调整，积极稳妥深化混合所有制改革，健全市场化经营机制，形成以管资本为主的国有资产监管体制，推动国有企业公平参与市场竞争，推动一系列国企改革专项行动落实落地和加强国有企业党的领导党的建设等八个方面。

国资委将推动国有企业围绕主责主业大力发展实体经济，推动国有企业在产业链、供应链的关键环节和中高端领域进行布局，指导推动中央企业更多地投资向5G、工业互联网、人工智能、数据中心等新型基础设施建设，促进新一代信息技术与产业深度融合，促进中央企业和地方国有企业的数字化、智能化转型。

国资委表示，要分层分类推动改革，混改更多是要聚焦到国有资本投资公司、运营公司所出资企业和商业一类子企业。要合理设计和优化股权结构，鼓励国有控股上市公司引进持股占5%甚至5%以上的战略投资者进来，作为积极股东参与治理，至于非上市公司相应的股比还可以再大一些，宜独则独、宜控则控、宜参则参。

当前，我国国资监管的主要内容已从管企业到管资产再到管资本，一批国有资本运营公司、投资公司正在股权投资行业发挥着举足轻重的引领带动作用。

在当前国企改革三年行动的背景下，推进国有资本投资、运营公司（两类公司）的工作也是其中的重点。

去年7月30日，国务院办公厅印发《关于提升大众创业万众创新示范基地带动作用 进一步促改革稳就业强动能的实施意见》(以下简称《意见》)，母基金研究中心认为，其中提出的支持试点改革国有投资监管考评制度，建立可操作的创新创业容错机制意义重大。

尤其是在母基金行业，对于政府引导基金来说，虽然国家层面早已出台多项政策要求建立引导基金绩效评价体系，但是指标数据难量化、评价过程缺乏变通性、评价结果的可应用性不高等问题仍是各地引导基金绩效评价实际操作中的痛点。在国资委牵头统筹组织遴选方案出台后，也将为未来国有资本的监管考评起到示范引领作用，解决当前国有投资发展中遇到的难点。

我们认为，针对国有创投体制的创新，或将重塑现有创投行业格局和生态，政府引导基金管理人更是将逐步向专业化、效率化转变。

习近平总书记也曾强调，国有经济主导作用不能动摇。而国资系在股权投资行业的发展，将进一步壮大人民币基金的力量，给募资市场以信心，相信这也将推动未来本土创投的崛起和市场格局的进一步完善。可以预见的是，在接下来一段时间的VC/PE行业，国资母基金将在GP募资中扮演更重要的角色。

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