各地方政府正在加快布局母基金和创投。

7月5日至6日，河南省委书记楼阳生主持召开科技创新工作汇报会，研究国家创新高地建设，他强调，强化金融支持，大力发展天使、风投、创投基金等。

无独有偶，7月5日上午，安徽省省长王清宪主持召开安徽省政府专题会议，听取安徽省相关部门和企业关于政府投资基金建设运营情况，充分肯定政府投资基金在推动产业结构调整、培育新兴产业发展、支持现代基础设施建设等方面的突出成绩和重要贡献，对加快打造更活跃更完善的基金体系和资本市场、更好助推“三地一区”建设作出具体部署。

他强调，要加强金融和资本市场改革创新，充分发挥各类基金作用，努力为“三地一区”建设注入源源不断的金融活水。

近日，安徽省十三届人大常委会第二十七次会议表决通过了《安徽创新型省份建设促进条例》。安徽本次在地方立法中，特别提到“县级以上人民政府可以依法发起设立或者参与设立科技成果转化等创业投资引导基金”，这体现出安徽对于发展母基金的重视。

此前，5月26日，陕西省省长赵一德也主持召开陕西省政府专题会议，研究政府投资引导基金有关工作，亲自指导母基金的“募投管退”。

这座北方城市也在发力，创投实缴完成即重奖——被业界广为关注的“青岛创投风投十条”2.0版《青岛市进一步支持打造创投风投中心若干政策措施》近日发布。此次出台的新政共10条30项，延续政策优势，覆盖“募、投、管、退”全链条，扶持力度更大、覆盖范围更广、配套措施更全、支持领域更精准。

2.0版提出，对新注册或增资，资金托管账户设在青岛市的创投风投机构，在其完成中国证券投资基金业协会登记备案且实缴资金达到2亿元以上 (含2亿元) 后，按照实缴资金的1%给予奖励，最高2000万元；对实缴资金达到100亿元以上的特大型创投风投机构，给予一次性5000万元奖励。对在青岛市落户的创投风投机构并且在我市有实际运营机构和常驻办公人员的，由落户地区 (市)政府提供办公场所。

青岛还将积极发挥政府引导基金作用。2.0版提出，青岛市政府引导基金参股基金投资我市企业的资金不少于引导基金出资额的1.1倍。

加大政府引导基金奖励力度，青岛市政府引导基金参股基金将符合引导基金投资领域的外地企业引入我市注册经营的，按基金对该企业股权投资额的1%给予基金管理机构一次性奖励。青岛市政府引导基金参股基金工商注册2年内，投资进度超过认缴规模50%的，最高奖励100万元，投资进度超过认缴规模70%的，最高奖励200万元；基金投资期结束后，投资青岛市企业比例在75%以上的，给予基金管理机构最高100万元的一次性奖励。

在拓宽创投风投募资和退出渠道方面，2.0版提出，推动创投风投机构募资多元化。支持创投风投机构通过债券、信托、保险资金等多渠道募资。鼓励创投风投机构与银行、证券、保险等金融机构合作，探索投贷联动、投债联动、投保联动等新模式。鼓励设立私募股权二级市场基金，依法支持开展私募股权二级转让平台试点。探索依法合规建设基金份额转让平台。

政府引导基金作为地方产业政策的“风向标”和金融“基础设施”，是地方加快招商项目落地的关键一招。

从以上安徽与青岛的政策中均能看出，引导基金正在向市场化方向变革。

今年，中国母基金行业迎来以地级市和省会城市为主力的大爆发，数量增多的同时，地方引导基金也正在“提质”，大步走向市场化。

一直以来，政府引导基金虽然不缺资金，但其注册地、返投要求等限制性规定，却成了优秀GP找其募资的拦路虎。返投比例的要求让引导基金成为GP眼中“带着枷锁的钱”，许多头部GP也正因此不愿意拿引导基金的钱。

拥抱市场的政府引导基金越来越多。此前，深创投、元禾辰坤作为市场化运作的母基金管理团队，都取得了不俗的成绩。

近日，广州南粤基金成功中标为大连市产业（创业）投资引导基金（简称“大连引导基金”）受托管理机构，将为这座东北“第一城”管理首期规模达50亿元、由财政出资设立的政策性引导基金。

南粤基金成为大连引导基金管理机构，这也将让大连市引导基金的运作更加专业化、市场化。

随着各类引导基金不断推进优化绩效考核机制、引入市场化管理团队、简化决策流程等管理机制改革，我国政府引导基金的市场化管理程度将逐渐提升，引导基金的政策引导效果可得到更高效的发挥。

放宽返投比例也已是大势所趋。

深圳市政府引导基金在2018年修订的引导基金管理办法里面，已经把返投比例的最低标准从两倍降到了1.5倍。

近两年来，“松绑”的引导基金越来越多。

2019年7月，山东省印发《关于进一步推动山东省新旧动能转换基金加快投资的意见》，将基金投资山东省的比例由不低于基金规模的60%或70%，调整为不低于引导基金出资的1.5倍。

2019年末，江苏省政府投资基金修订了管理办法，规定投资江苏省内企业的资金原则上专项子基金不低于省政府投资基金实缴出资的2倍、市场化子基金不低于1.5倍。而此前的规定是投资江苏省内企业的资金原则上不低于实缴出资的60%。

2020年初，青岛的优惠力度更大——返投比例由2倍降低为1.1倍。

2021年3月，河北省人民政府印发了《河北省省级政府投资引导基金管理暂行办法》，指出子基金实际投资于河北省的资金，应不低于引导基金对子基金实际出资的1.5倍。

4月末，河南省发改委发布《河南省促进创业投资发展办法（修订）》（征求意见稿），明确提出放宽返投比例或者不明确返投比例要求。

5月14日，陕西省人民政府印发《优化创新创业生态着力提升技术成果转化能力行动方案（2021—2023年）》，提出，要建立完善创新创业投资体系。充分发挥政府投资引导基金支持科技创新种子基金的作用，通过进一步提高投资比例（最高不超过40%），加大让利幅度，建立容错机制等政策，引导社会资本投早、投小、投科技，弥补科技型企业早期市场融资困难。

此前，《陕西省政府投资引导基金管理办法》中规定引导基金对三类子基金最高出资比例分别为20%和30%。本次最新方案将投资比例提高，亦是提高市场化程度的一种举措，毕竟，政府引导基金要吸引优秀GP，要么降低返投比例、要么提高投资比例。

母基金研究中心认为，当前，市场倒逼政府引导基金走向市场化，主要是因为引导基金要吸引优秀的GP，此外，引导基金本身也有业绩考核的要求，并且也有募资需求。

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